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4、9月30日报告显示，标普预计全球GDP增速将在2020年触及八年新低。贸易局势导致全球经济前景显著恶化。德国受到其高度开放的经济影响，预计德国将在今年第三季度陷入技术性衰退。基本面利空因素：1、周二10月1日，澳洲联储宣布下调基准利率25个基点至0.75%的历史新低，这是继6月、7月后的年内第3次降息，澳元遭到暴击、美元获得间接提振。

【大宗商品】美国原油库存降幅创22周以来纪录上一交易日，国际基准ICE布伦特原油期货（OIL)（BNO）下跌1.03%，报74.3美元；美国NYMEX WTI原油期货（CL)（USO)（USL）下跌1.78%，报66.22美元。周四亚太交易时段，原油期货下跌。伊朗暗示，石油输出国组织（OPEC）的原油产量可能会小幅上升，这使得“减产联盟”在本周五会议上就增产达成一致的可能性有所上升。

美联储需要用以加速的要素，是可以导致更多支出和投资的银行贷款和周转率。然而，消费是由贷款人、借款人和消费者的心理因素驱动的，本质上是一种行为现象。为了提高周转率，美联储必须向公众灌输对财富效应的愉悦，或是对通货膨胀的恐惧。财富效应指的是，如果消费者感觉前景将更加繁荣，那么他们就更愿意消费。造成财富效应的途径是增加资产价值。为此，美联储的优先资产类别是股票和房子，因为它们众所周知且备受关注。

当然，6月份受额外的3000亿商品将从9月起被加收关税的预期，出口出现一定抢跑，对6-8月出口增速有一定促进。我们对HS-2位码层面的商品进行拆解，比较各个行业对2018年、2019年出口拉动作用的变化，发现相较于2018年四季度和2019年一季度而言，高技术密集型的机械设备类、电气类，低技术密集型的家具类、钢铁及其制品、部分纺织类，以及化学类行业对出口的拉动作用显著放缓，从而拖累整体出口增速由2018年四季度的4.3%，放缓至2019年一季度的1%，又放缓至二季度的-1.5%。

我们发现，当前行业间景气度的差异可以归纳为内外需6个产业链条：内需方面的房地产基建链条、食品链条和汽车链条；外需方面的低技术密集型行业和高技术密集型行业，以及产业升级链条。链条1房地产基建黑色冶炼、有色冶炼等行业景气度二季度以来的改善，主要是受到房地产投资和基建拉动。

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